2026年半年报陆续披露，让新能源行业从业者倒吸一口凉气。
已披露或预告业绩的央国企新能源上市公司中，除甘肃能源因火电扩容与水电偏丰实现微增外，其余全部下滑，降幅普遍在三成以上，多家超过50%。
2025年，以新能源资产为主的央国企上市公司净利同比平均下降30%；进入2026年全面入市后，降幅持续加剧。如果说去年是“腰斩”，今年部分企业已是“脚踝斩”。
风光不再，到底发生了什么？先看总表
三峡能源，这家被视为央企新能源旗舰的公司，上半年归母净利润12.19亿元，同比下降68.05%。大唐新能源归母净利润6.89亿元，同比下降59.20%；中广核新能源净利下降49.80%；节能风电净利下降42.20%；吉电股份(电投绿能)净利下降44.25%；银星能源净利下降33.98%；太阳能净利下降27.45%；龙源电力净利下降29.10%；浙江新能净利下降46.54%。
光伏资讯认为，本轮净利暴跌最根本、最致命的原因是电价市场化改革，保价时代终结。
2025年，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)。2026年1月1日起，各省新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成——新能源行业延续多年的“保量保价”政策兜底模式，正式退出历史。过去十年，新能源行业习惯了“装机即收益”——只要装上风机、铺上光伏板，就有保量保价的电费收入。如今，这个时代终结了。
除此之外，限电问题也是需要注意的问题。2026年上半年，全国风电、光伏发电利用率分别为90.9%、91.4%，已连续三年同比回落。部分地区弃电率已接近10%，蒙西、新疆、河北等地风电利用率已低于90%。更令人警惕的是，青海、内蒙古、甘肃、新疆等西北省份平均限电率超过30%，山东、江苏、湖北、河北等此前被认为消纳条件较好的省份也出现了超10%的限电。
唯一实现正增长的甘肃能源，靠的是火电和水电的收益对冲了风光板块的下滑。目前，纯粹的“风光”资产，在当前的市场环境和消纳条件下，盈利稳定性正在被系统性削弱。
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